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热钱流出打压新兴市场 中国亦有流出压力

热钱流出打压新兴市场 中国亦有流出压力2013-08-26 15:19:05 来源：大智慧阿思达克通讯社分享到：国际资本流出打压新兴市场货币，人民币或仍将“一枝独秀”

大智慧阿思达克通讯社8月23日讯，随着美联储退出量化宽松预期日益强烈，资金继续大幅流出新兴市场，导致包括印度卢比在内的新兴市场国家货币大幅贬值，外界正在揣测人民币何时加入贬值行列？但结果可能要让人民币大空头失望了。

分析师们指出，中国巨额外汇储备在新兴市场遭遇资金回流压力的背景下，将为人民币汇率提供一定程度的缓冲。而中国相对更佳的经济前景，以及当前的资本结构和外汇制度更是抵御货币贬值压力的有力屏障。

招商证券[微博](11.42, 0.50, 4.58%)研究发展中心宏观研究主管谢亚轩称，中国央行有超过3万亿美元的外汇储备和20%法定存款准备金率(两大资金蓄水池)锁定的基础货币，这“两个池子”的存在，使得央行可以在美元汇率上升和国际资本外流的情况下，稳定流动性，人民币抗冲击的能力很强。

根据中国央行的数据，截至2013年6月末，国家外汇储备余额为3.50万亿美元，较一季度末的3.44万亿美元有所上升。

某城商行资深外汇交易员也表示，央行通过中间价向外界清晰地发出人民币将整体维持稳定的预期；“要引导人民币适度贬值，早在6-7月份20号文实施的时候就可顺势打压，但央行并没有这么做，现在更不会推低人民币”。

“而且一旦贬值预期形成，资金抽离市场导致的后果可能不是3万亿美元的外储可以扛得住的。”该交易员并称，“当然，较为稳定的经济增长前景是人民币保持坚挺的一大关键。”

**虽同为新兴市场国家，但中印巴不可同日而语**

近期印度、印尼、巴西等新兴市场国家遭遇股债汇市场三杀局面，除了美联储退出预期引发的资金大幅回流之外，还有这些国家普遍自身存在的问题-----经常帐赤字以及滞胀(经济增长停滞同时通胀上涨)。

招商证券的谢亚轩称，本轮印度、巴西、印尼等新兴市场国家货币遭遇抛售，“更多是这些国家本身存在问题。”

相比之下，我国二季度经济增速虽然继续温和回落到7.5%水平，但随着我国推出一系列稳增长措施，8月汇丰中国制造业PMI预览值表明经济已企稳，规模以上工业增加值增速明显反弹；此外，我国CPI通胀数据还处在3%以下，并没有出现类似印度巴西等国的滞胀状况。

对此，中信银行(3.63, 0.03, 0.83%)总行国际金融市场专家刘维明表示，周边国家货币出现持续贬值，资本大量外流，此时人民币由于尚未实现自由浮动，由此看却是比较安全的货币；而热钱的流出，反倒有利于我国资本项目开放的稳步推进。

汇丰中国首席经济学家屈宏斌[微博]认为，尽管外需持续疲弱，但今后几个月“稳增长”措施的效力将进一步释放，为中国经济增长增添亮点。预计未来几个月随着政策效果进一步显现，中国经济可能在目前企稳的基础上进一步回升。

根据大智慧终端数据，8月22日菲律宾股市追随周边国家大幅下跌，日内跌幅超过6%，印度卢比对美元创下65.5530的记录新低；而据Investing网站的统计，上周印度10年期国债收益率一度上涨至9.236%，创出自2001年以来的最高水平。

巴西央行上周不得亦不宣布向外汇市场注入600亿美元，出手干预货币市场，遏制巴西雷亚尔下跌。上周雷亚尔已经创下4年新低。

瑞银发布报告称，印度卢比汇率还将再贬值约10.5%，印度的信贷风险将大幅上扬，资金可能持续外流。而德意志银行则预测，印度卢比兑美元汇率将在一个月左右时间内跌至70左右，尽管在年末会有所回升。

与之对应的是，人民币对美元8月份再度走强，并一度升破6.11关口，触及6.1090的记录高点。最近一周人民币对美元受购汇盘影响小幅回落，暂时围绕6.12下方窄幅盘整，中间价则依然保持在6.16-6.18区间内横向整理。

“人民币还不是可自由兑换的货币，目前我国资本项目并未完全开放；而且外资在我国的份额比较小，因此美联储退出量化宽松对我国的冲击还比较小。”中信银行的刘维明对大智慧通讯社表示。

**中国热钱流出压力存在，但影响有限**

我国央行上周二公布的7月末金融机构外汇占款余额为273642.72亿元，较6月末的273887.46亿元减少244.74亿元，连续2个月出现减少。

商务部最新公布的7月外商直接投资(FDI)为94.08亿美元，根据残差法(外汇占款-FDI-贸易顺差)粗略估计，国际资本已经连续3个月流出我国，7月流出金额在330亿美元左右。

热钱专家黎友焕教授指出，7月热钱流出，这其中有国内资金的外流，也有虚假贸易资金的减少，但不能机械性的把所有资金的流出和资金流进的减少都算作为“热钱的流出”。

他还表示，7月热钱流出对市场流动性影响不大，主要是热钱流出的量与现在市场流动性总量先比太小了，几乎可以忽略不计。

中国商务部的数据显示，亚洲十国/地区、欧盟、美国对华投资保持较快增长，1-7月我国吸收外资平均每月超过100亿美元，表明我国经济前景还是得到了国际资本的认可。

对此，中信银行的刘维明称，“监管层借机把热钱暂时挤出去，对我国的资本项目开放反倒是有好处的，更有利于资本项目的推进，估计不大会影响资本项目开放将的稳步推进。”

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