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有色股超半数业绩不佳 锌镍技术面回调压力增

【铝道】适逢三季度报密集公布之际，有色企业领头羊中国铝业宣布换帅，原成都市市长葛红林将接任职务，力图改变该企业半年报A股 亏损王 的局面。一个方面，与钢铁、铁静电喷涂矿石类似，中国房地产、家电市场的需求放缓，将利空于后市的铜、铝等大类金属的需求。

现货价格前景悲观估值劣势制约投资价值

由于目前上不能通过理论方法来预测材料和构件在变载荷作用下的强度性能

适逢三季度报密集公布之际，有色企业领头羊中国铝业宣布换帅，原成都市市长葛红林将接任职务，力图改变该企业半年报A股 亏损王 的局面。由于国际现货金属价格走势不乐观，有色企业业绩忧多喜少，部分企业三季度依然巨亏，扭亏企业也徘徊在生死线上。而由于前期该板块股价出现普涨，多只个股浙江吉祥汽车研究院有限公司 工程师 杨兴炎市盈率高达100以上，估值劣势明显，业内人士建议谨慎投资。

本周，有色板怀化块普跌，其中的中国铝业跌了1.58%，机构并不看重 换帅 信息；中色股份跌了2.04%，厦门钨业跌了3.11%。

已经公布三季报或发布预期公告的有色板块企业中，业绩下跌者占了半壁江山。而且，对于还没有公布业绩的有色企业，比如驰宏锌锗、中金黄金、山东黄金，从其主业产品的市场价格与半年报情况来看，1月~9月中，业绩大幅下降，应是定局。中投证券的投资顾问陈伟元推算：三季报乃至年报，有其中色板块中，业绩下降或亏损者，应该较终超过一半。

今年，国际贵金属价格持续下跌、有色金属价格冲高回落，是此类上市公司业绩亏损的主要原因，对于采掘类个股的影响尤其比较大。而国内房产、家电等行业的需求减缓，则为该行业雪上加霜。

对比亏损企业，业绩增长企业的经营也非一马平川。部分企业受益于2~3季度国际有色金属价格反弹，属于扭亏为盈。比如云南铜业，预计2014年1月~9月净利润盈利9000万~9500万元，同比扭亏为盈。但该数据相对于近300亿元的营业收入来说，仅仅是 微盈利 ，等于挣扎在生死边缘。罗平锌电也与之类同。

部分企业才属于经营稳定类型，中金岭南预计2014年1月~9月净利润3.96亿元~4.26亿元，同比增长132.88%~150.52%；中色股份预计2014年1月至9月的净利润为5389万元~7185万元，比上年同期增加50%~10刨铣床0%。

虽然有色企业业绩有差异，但从整个板块来看，后市压力不容低估，目前利空因素较多。而多家上市公司的市盈率居高不下，即使是业绩没有亏损的公司，如中金岭南，动态市盈率也达到49，中色股份的动态市盈率高达120，云南铜业的该指标超过了500。

1种是表面洛氏硬度另外一个方面，与钢铁、铁矿石类似，中国房地产、家电市场的需求放缓，将利空于后市的铜、铝汽车曲轴等大类金属的需求。

较后，现货市场价格持续走跌，且回暖困难。铜、铝等产品的国际市场，供大于求的局面仍将在2015年延续，华泰长城期货分析师预期，铜价明年可能将在目前基础上出现10%~15%的降幅。而锌、镍价格经过2014年的大幅走高，技术面的回调压力比较大，明年持续牛市的可能性比较小。贵金属市场更是深处 熊市 ，美联储目前推行的货币政策注定了美元将不断走高，贵金属的避险价值不断降低，导致现货价格前景悲观。

建议

小类金属

黄金股值得关注

鉴于上述利空因素，中山证券投资部负责人黄晓坤认为：有色板块的后市发展空间可能不如其他蓝筹板块，比如说不如将受益于 油气改革 的能源板块，或市盈率比较低的金融板块。如果大盘原地振荡或走跌，不排除有色板块大幅向下的可能性。因此要谨慎对待该板块、精心挑选个股。

该板块中，两类个股值得关注。一是小类金属、绩优个股，比如贵研铂业、厦门钨业、宝钛股份，类似企业的产品专项需求较多、抗压能力较强，容易走出有别于外围环境的独立行情；且股票盘面小、启动快，容易被机构关注。

再者，黄金采掘与经营板块由于连月走跌、反弹较小，目前具有估值优势，比如山东黄金的动态市盈率不到38，老凤祥的动态市盈率只有18，紫金矿业的动态市盈率只有25。而且类似企业的兼并重组事项较多，值得中线关注。

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